9948无缝钢管出现旺季不旺的现象

　　自年初以来，9948无缝钢管现货价格始终高过期货行情。我们认为，之所以出现这种长期期现倒挂的局面在于铁矿砂季度长协定价机制，限制了成本波动的空间，加上节能降耗造成的冶炼产能供需平衡，价格调整的区间就越发收窄。但是这种均衡，在保障房建设徒然加速的7月开始出现松脱。近一个月至今，9948无缝钢管稳步上涨，期现价差也缩小至40点左右。那么，这类期现倒挂的局面会不会因消费的加速而发生反转，并促进期价再次担起领涨的大旗呢?

　　宏观政策有转为预估，但影响有限

　　*近，市场传言政策将逐渐向“总体趋紧、定向宽松”的方面导向。我们认为，钢铁企业做为国家调控的重点单位，估计很难得到“定向宽松”政策的照顾，反而可能在节能降耗的要求下，资金面越来越紧，从而迫使更多的贸易商逃出钢铁企业。在资金面总体趋紧的影响下，贸易企业的补货激情遭受较大打击，从而从源头上限定决定钢价涨幅的“虚拟消费”，也即贸易商压货对钢价的支撑。

　　保障房突袭建设，过多消化对钢价的利好刺激

　　我们能胆大设想一下：6月份，全国在遭遇了大规模降雨的情形下，保障房产销率就可以提升22%，那么7—8月份保障房产销率彻底还可以一样达到这样的水平。那么，到了9、6月份份，还有哪些实际性要素给消费带来刺激?何况，当前的粗钢产量已经达到200万吨/天，这还是在热扎大规模亏本，钢材消费淡季下钢厂的传统产量，如果到了旺季，那产量的压力显而易见。

　　产量和成本均处在高位，钢价上涨欠缺领域适用

　　*近，唐山市场20MnSi钢坯涨至4550元/吨，比月初上涨近260元/吨。63.5%印度粉矿到岸价格也从前期170美金/吨涨至目前182美金/吨，成本的快速上涨对*近钢价构成了实际性支撑。但近期成本的快速拉涨除6月份达到200万吨的日产外，还跟季度长协的定价机制下，矿商利用自己的垄断地位强制弄平现货矿与长协矿差别相关。据了解，三大矿企甘愿运用拍卖的方式引诱中小顾客推升现货价格，并推升矿石指数，从而达到上升4季度矿价的目的。

　　原料层面，180美金/吨的价钱已是矿价的较高价格区间，并促进国内现货矿产量超出1.2亿吨/月，继续推升外矿只会进一步助涨国内矿产量，反倒会抑止外矿的涨幅。那在4季度，9—6月份份国内粗钢产量可能超出205万吨/天的情形下，假如外矿无法继续提供足够支撑，加上保障房刺激也渐进尾声，还有哪些产业能够支撑如此高的产量和价格?

　　当前阶段，9948无缝钢管市场需要解决的第1个问题，便是在6月份合同慢慢进到现货月的情形下，如何利用移仓的机会让期现价钱趋于一致。在9948无缝钢管期货上市不久，通常发生随着移仓的产生，远月合同随着资金涌进而逐渐升水，现货合约慢慢贴水至现货价的情况，这类布局与前两年环境分析喜好和9948无缝钢管期货不成熟导致的近弱远强相关。

　　那么现在的情况是，市场对下半年的宏观政策仍不十分确定，远月合同可能会继续与近月维持贴水。6月份合同随着交收的邻近要慢慢偏向于现货价格，直到涨至5000点以上(依照当前上海三级现货理重4820元/吨测算。而6月份合约的换月时间正逢*值得一看的8—9月份的消费旺季，在消费旺季没有真正来临前，现货钢价彻底有可能利用这个要素发生大幅拉升行情，6月份合同也会因此被动跟张，那么换月行情就值得一看。而一旦换月顺利结束，也意味着国内钢铁市场走出了宏观经济政策调节、保障房、成本和产能的不确定预估。那样，钢铁市场在下半年，将很有可能再次深陷没有剧烈波动的旺季不旺行情。